证券投资顾问可以炒股吗 油脂：宏观风险破局

证券投资顾问可以炒股吗

近年来，不少A股上市公司在现金分红外，更向股东“花式”送福利。

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　核心观点：中性偏空  7月美国新增11.4万个就业岗位，低于预期的18万个，另外失业率上升至4.3%，高于预期的4.1%，市场交易经济衰退，担心9月降息为时已晚，多个地方的股票暴跌。短期内对于经济衰退的预期，也意味着对于大宗商品的需求减少，无论对于外盘原油以及油脂油料还是国内三大油脂均产生影响，周二国内油脂增仓下跌，菜油和豆油跌破近期的区间底部，奔向清明节后的低点（那个时期市场交易棕榈油斋月过后产量恢复和出口需求淡季）。本轮宏观系统性风险影响结束后，更加倾向于逢低多油脂。

　　菜油炒作天气阶段性结束，外加生物柴油的担忧，国内菜籽买船成交等因素，但是远月菜系、葵系供应宽松程度是不及豆系。

　　棕榈油表现相对抗跌，国内进口倒挂较多，当前豆油性价比高，棕榈油消费偏弱，未来缓慢累库。

　　多个机构预估7月马来西亚棕榈油产量增幅10%以上，7月印尼加税后马棕出口好转，7月底库存变动较小，关注8月12日MPOB报告兑现程度。

　　目前国际豆棕价差转为贴水，虽然今年印尼可能小幅减产，但是无论是马来西亚还是印尼，后面还是季节性增产，目前高频的出口数据也显示马棕出口较大的降幅，后期棕榈油也就不会那么强势了。

　　上周国内棕榈油洗船一条9月，成交各一条9月、11月和12月。进口菜籽成交两条11月和明年一条1月。

　　等待关注菜油91反套机会。

　　产地

　　国际油脂与油料FOB价格

截至2024年7月26日当周，除了乌克兰大豆价格下跌之外，其余油料价格反弹。

澳大利亚和加拿大日度菜籽价格还是回落。

数据来源：紫金天风期货研究所

截至2024年7月26日当周，全球豆油价格弱势，葵油价格冲高回落，欧洲菜油继续下跌，棕榈油价格坚挺。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　国际油脂FOB价差

马来西亚和印尼精炼棕榈油FOB价差继续扩大至15美元/吨附近，历史均值25美元/吨。

阿根廷豆油和印尼毛棕榈油现货价差扩至-61美元/吨，历史均值139美元/吨。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　进口与压榨利润

进口巴西毛豆油和加拿大毛菜油倒挂较多。

近月船期棕榈油倒挂多，远月少。

加拿大菜籽榨利改善，但是不及之前。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　棕榈果价格

周度棕榈果价格略跌，棕榈仁油价格强势，压榨利润小幅改善。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　印尼毛棕榈油参考价格

8月印尼毛棕榈油参考价格略涨，但是出口总关税不变。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　天气

　　棕榈油产区降雨情况

最近一周马来西亚主产区迎来降雨。

印尼个别地区降雨还是稀少。

未来一到两周，马印主产区降雨还是略偏多。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　加拿大菜籽产区-萨省土壤墒情下降，未来迎来降雨

数据来源：紫金天风期货研究所

　　加拿大菜籽产区-艾伯塔地区土壤墒情改善

数据来源：紫金天风期货研究所

　　加拿大菜籽产区-曼尼托巴省少雨，土壤墒情下降

数据来源：紫金天风期货研究所

　　黑海地区-俄罗斯南部和西北部土壤墒情

数据来源：紫金天风期货研究所

　　黑海地区-俄罗斯中部、西伯利亚和伏尔加地区土壤墒情

数据来源：紫金天风期货研究所

　　黑海地区-乌克兰土壤墒情

数据来源：紫金天风期货研究所

　　黑海地区-俄罗斯中部、伏尔加、南部气温和降雨预测

数据来源：紫金天风期货研究所

　　生物柴油

　　美国生物柴油加工和掺混利润

美豆油大跌之后，美国生物柴油加工利润改善。

掺混利润因为补贴下降而减少。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　欧盟RME

受原油影响，欧洲RME价格走弱，当前加工利润处于平均水平。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　需求端

　　周度油脂成交

豆油性价比高，但是因为消费淡季，成交量并不是很高。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　油脂现货基差

周度油脂现货基差变动较小，江苏一级大豆油现货基差略走弱，广西三级菜油略走强，广东24°棕榈油现货基差稳定。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　油脂库存

数据来源：紫金天风期货研究所

　　油脂现货价差

数据来源：紫金天风期货研究所

　　油脂月度平衡表

数据来源：紫金天风期货研究所

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责任编辑：赵思远 证券投资顾问可以炒股吗